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郑煤机:液压支架刷新世界纪录、汽车零部件拓展想象

   来源:hth华体会全站 作者:hth华体会体育官方网站 发布时间:2022-09-05  阅读:1次

  今天我们盘下郑州市市值最大的上市公司——郑煤机。在这家公司里有一件展品——电液换向阀,这属于工程机械的核心技术,产品最早被日德垄断,郑煤机用了十年的时间啃下了硬骨头,不再被发达国家卡脖子(这里多说一句,矿难发生数量的减少,与这种技术的攻克和发展也是息息相关的)。现在,国产已经拿下了全球70%的份额。不仅如此,就在8月份,郑煤机研制的10米超大采高两柱掩护式液压支架样机成功下线,创造了世界煤矿支护装备新高度,刷新世界记录。业务除“煤炭”、“机械”外,重点还涉及汽车零部件的生产、销售和服务。

  拼产品,郑煤机已经比肩国际煤机领军企业!拼管理呢?我们一起看看他的2021年报。中国的优秀企业在世界舞台的持续绽放,还是要夯实管理,方能基业长青。

  利润的数值很重要,利润的结构同样重要。通过对利润的结构进行分析,可以对公司利润的稳定性与可持续性有初步的判断,并找到对利润影响较大的活动进行重点分析。

  利润结构重点观察两个问题,支撑公司营业利润的活动主要是什么,经营活动、投资活动、政府补助还是其他;公司是否存在大额的损失,大额的损失发生在什么方面。

  郑煤机2021年营业利润26.20亿元,经营活动产生的核心利润占主导地位。发生减值,减值水平对营业利润影响较小。此外,2021年发生营业外收入0.24亿元,较去年有所增加。发生营业外支出0.20亿元,较去年有所减少。

  成长性代表着企业的发展前景,是投资中需要关注的重要内容,通过投资具有高成长性的企业,获得高额的投资回报。

  成长性主要关注两部分内容:成长性水平,即业绩增速的数值表现;成长性质量,通过对增长的动力进行分析,对其未来成长的稳定性与可持续性进行评价。

  郑煤机经营业务表现出一定的成长性,但依靠控费的增长模式质量较差。产品主要包括“汽车零部件板块、液压支架及其他煤机设备产品及物料”等。

  营业总收入292.94亿元,其中营业收入292.75亿元,较2020年增加27.66亿元,销售收入增长;2021年毛利润63.97亿元,较2020年减少4.48亿元,毛利润下滑;2021年核心利润22.91亿元,较2020年增加2.95亿元,核心利润增长。

  由于产品竞争力的下降,产品盈利出现下滑,产品盈利降低,通过费用支出减少,才实现最终经营活动的盈利增长。

  盈利能力反映公司获得利润的能力,盈利能力越高,单位收入转化为利润的效率越高,其水平的高低与公司的产品竞争力和管理效率等有关。

  盈利能力的分析首先关注盈利能力的水平和变动情况,针对盈利能力发生较大变动的公司,则需进一步分析盈利能力变动的原因,找到导致盈利能力变动的主要项目,进行重点分析。

  郑煤机2021年毛利率21.85%,与2020年相比,毛利率下滑3.97个百分点,降幅15.38%;核心利润率7.83%,与2020年相比,核心利润率上升0.30个百分点,增幅3.94%,经营活动盈利能力基本稳定。

  在众多的财务指标中,巴菲特最推崇的便是ROE,反映单位股东投入的回报情况,作为一个全能型财务指标,反映公司盈利能力、营运能力和偿债能力的综合表现。

  针对ROE的分析重点关注两个问题,一是ROE的水平及变动情况,二是ROE的变动原因,后续可重点关注出现问题的某项能力。

  2021年郑煤机净资产收益率13.95%,相较于2020年股东回报水平提高;归母净资产收益率13.98%,相较于2020年对母公司股东回报水平提高。

  2021年郑煤机总资产报酬率5.88%,资产质量基本稳定;总资产周转率0.83,相较于2020年稳定。

  资产负债表的左边表示钱的去向。通过对资产结构进行分析,了解公司的钱都用到了什么地方;通过对各项资产质量进行分析,了解公司各项资产产生价值的能力。

  2021年12月31日资产总额366.48亿元,其中集团账上货币资金37.01亿。从合并报表的资产结构来看,资产配置聚焦业务,具有较强的战略发展意义。与2020年12月31日相比,公司资产增加29.34亿元,资产规模有所增长。主要是由于经营资产的增长。

  2021年经营资产报酬率8.99%,经营资产质量基本稳定。2021年经营资产周转率1.15次,较2020年有所恶化。

  资产负债表的右边表示钱的来源,通过对资本结构进行分析,了解是谁以什么样的形式为公司提供资源,并据此推测公司未来扩张的潜在动力。

  从合并报表的负债及所有者权益结构来看,集团的资本引入均衡利用经营负债、利润积累、金融负债。其中,利润积累、经营负债是资产增长的主要推动力。

  针对现金流量表现的分析重点集中在:现金流结构、经营活动造血能力、投资活动规模与去向、筹资活动来源与未来扩张潜力。

  郑煤机2021年经营活动现金净流入29.55亿元,投资活动净流出15.63亿元,筹资活动净流出8.77亿元,本年度共实现4.02亿元的现金净流入。

  2021年经营活动现金净流入29.55亿元,2020年现金净流入24.12亿元,经营活动现金净流入增加。

  2021年核心利润22.91亿元,变现率107%,变现能力基本稳定。其中对下游客户的议价能力基本稳定、对供应商议价能力变弱。

  投资流出现金86亿,其中8亿多用于产能等建,76亿用于理财等其他股权投资。筹资流入现金26亿,其中股权流入2亿多,债权流入23亿,金融负债率16%,贷款年化成本4%,与公司资产造血能力相比,利息水平较可控。

  以近三年市盈率为评价指标看,郑煤机估值曲线处在合理区间。未来走势如何,除了对基本面的分析与资金面的观察外,还受市场情绪等多种因素左右。返回搜狐,查看更多

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